49.5% 激增！12 月棉花進(jìn)口創(chuàng)新高，鄭棉收漲 14535 元 / 噸,紡織業(yè)供需博弈加劇

1月21日，國內(nèi)期貨市場軟商品板塊呈現(xiàn)“漲多跌少”的分化格局，其中棉花期貨表現(xiàn)亮眼，鄭棉主力合約震蕩上行，隔夜增倉發(fā)力，最終收盤上漲0.17%，報(bào)14535元/噸，為近期疲軟的紡織產(chǎn)業(yè)鏈注入一絲暖意。結(jié)合最新公布的零售、出口及進(jìn)口數(shù)據(jù)來看，當(dāng)前棉花市場供需兩端呈現(xiàn)多重博弈態(tài)勢，中游紡織企業(yè)經(jīng)營壓力凸顯，行業(yè)正處于年終收尾與節(jié)前備貨的關(guān)鍵過渡階段，后續(xù)行情值得重點(diǎn)關(guān)注。

鄭棉主力震蕩上行，短期維持區(qū)間震蕩格局

期貨盤面的小幅走強(qiáng)，成為當(dāng)日棉花市場的核心亮點(diǎn)。截至1月21日收盤，鄭棉主力合約延續(xù)隔夜增倉態(tài)勢，盤中震蕩整理后小幅收漲，最終站穩(wěn)14500元/噸整數(shù)關(guān)口上方，收于14535元/噸。從近期走勢來看，鄭棉主力合約自1月初沖高至15035元/噸的近一年半高點(diǎn)后，經(jīng)歷了短暫回調(diào)，隨后轉(zhuǎn)入橫盤整理態(tài)勢，此次小幅上行既是隔夜資金推動的結(jié)果，也與下游紡企剛需支撐形成呼應(yīng)。業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，當(dāng)前鄭棉市場多空分歧仍存，上方受高價(jià)位承接力不足的壓制，下方則有紡企剛需和現(xiàn)貨基差支撐，短期大概率維持14500~15000元/噸區(qū)間震蕩。

終端消費(fèi)穩(wěn)中有緩，紡服零售增速略遜社零

終端消費(fèi)端，最新零售數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)紡織服裝消費(fèi)呈現(xiàn)“穩(wěn)中有緩”的態(tài)勢。國家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，2025年12月國內(nèi)社會消費(fèi)品零售總額同比增長0.9%，全年累計(jì)同比增長3.7%，消費(fèi)市場整體保持復(fù)蘇態(tài)勢。其中，與棉花產(chǎn)業(yè)密切相關(guān)的服裝鞋帽、針、紡織品類零售額表現(xiàn)溫和，12月當(dāng)月值同比上漲0.6%，全年累計(jì)同比增加3.2%，雖實(shí)現(xiàn)同比正增長，但增速均略慢于整體社零增速，反映出紡織服裝消費(fèi)復(fù)蘇力度仍顯不足。

進(jìn)入年末，紡織行業(yè)運(yùn)行節(jié)奏明顯放緩，終端需求進(jìn)入階段性收縮期，成為制約消費(fèi)增速的重要因素。從市場調(diào)研情況來看，截至1月下旬，國內(nèi)外服裝訂單已基本完成年內(nèi)交付任務(wù)，新增訂單明顯減少，僅有少量家紡類訂單仍處于商談階段，且多為試探性、小規(guī)模訂單，難以形成持續(xù)放量支撐。內(nèi)貿(mào)市場雖有春節(jié)前的零星補(bǔ)單需求，但整體規(guī)模有限，訂單以零散小單為主，而終端渠道備貨意愿同步回落，進(jìn)一步弱化了消費(fèi)端對生產(chǎn)端的拉動作用。

出口市場承壓，年度服裝出口同比下降5%

出口市場則面臨一定壓力，成為拖累行業(yè)復(fù)蘇的重要變量。數(shù)據(jù)顯示，2025年度我國服裝出口同比下降5%，出口疲軟態(tài)勢明顯。分析其原因，一方面是全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力，海外需求持續(xù)低迷，品牌方及商超普遍處于謹(jǐn)慎觀望狀態(tài)，下單節(jié)奏放緩，更多采取零星補(bǔ)貨策略以控制庫存風(fēng)險(xiǎn)；另一方面，國際經(jīng)貿(mào)環(huán)境不穩(wěn)定、關(guān)稅壁壘及地緣政治沖突等因素，也對我國紡織品服裝出口形成沖擊，盡管中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系有所緩和后出口呈現(xiàn)邊際改善，但整體復(fù)蘇態(tài)勢仍不明顯。

中游紡企壓力凸顯，行業(yè)分化態(tài)勢加劇

中游紡織企業(yè)層面，受原料成本上漲、需求疲軟雙重?cái)D壓，企業(yè)經(jīng)營壓力持續(xù)加大，行業(yè)分化態(tài)勢凸顯。隨著前期棉花價(jià)格震蕩上行，原料成本不斷攀升，紡織企業(yè)開工意愿受到一定影響，目前大中小型紡織企業(yè)原料庫存儲備差異相對較大，部分小型企業(yè)受資金壓力影響，原料備貨較為謹(jǐn)慎，而大中型企業(yè)則根據(jù)自身訂單情況適度備貨，市場關(guān)注點(diǎn)已轉(zhuǎn)向節(jié)前紡企補(bǔ)貨動作，備貨規(guī)模將直接影響短期棉花需求格局。

從企業(yè)運(yùn)營細(xì)節(jié)來看，產(chǎn)業(yè)鏈下游紡企經(jīng)營分化明顯。其中，新疆紡企即期利潤、內(nèi)地紡企即期現(xiàn)金流已壓縮至較低水平，企業(yè)盈利空間受到嚴(yán)重?cái)D壓，但值得注意的是，當(dāng)前紡企成品庫存壓力相對有限，并未出現(xiàn)大規(guī)模積壓現(xiàn)象，為企業(yè)維持正常生產(chǎn)提供了一定支撐。開機(jī)率方面，內(nèi)地紡企開機(jī)率穩(wěn)中有降，部分企業(yè)為控制成本、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，已開始主動降低開機(jī)率、分批停機(jī)甚至提前放假；而新疆紡企開機(jī)依舊堅(jiān)挺，得益于當(dāng)?shù)丶徏啴a(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張及訂單支撐，成為行業(yè)生產(chǎn)端的重要亮點(diǎn)。此外，在鄭棉價(jià)格下跌期間，較多紡企通過鎖基差進(jìn)行點(diǎn)價(jià)操作，有效規(guī)避了價(jià)格波動風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也體現(xiàn)出紡企對棉花原料的剛需支撐仍存，并未出現(xiàn)大幅縮減采購的情況。

進(jìn)口逆勢大增，12月進(jìn)口量環(huán)比漲幅近50%

進(jìn)口市場呈現(xiàn)“逆勢大增”的態(tài)勢，成為近期棉花市場的另一大亮點(diǎn)。受國內(nèi)外價(jià)差明顯走擴(kuò)影響，外棉價(jià)格優(yōu)勢顯著，極大提振了國內(nèi)貿(mào)易企業(yè)的補(bǔ)庫積極性。加之2025年底部分持有當(dāng)年棉花進(jìn)口配額的企業(yè)集中完成清關(guān)操作，雙重因素推動下，12月我國棉花進(jìn)口量實(shí)現(xiàn)大幅增長。

海關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)在線查詢平臺公布的數(shù)據(jù)顯示，2025年12月我國棉花進(jìn)口量達(dá)到177900.10噸，環(huán)比增加49.50%，同比增長31.01%，進(jìn)口量實(shí)現(xiàn)環(huán)比、同比雙大幅增長，創(chuàng)下近期進(jìn)口量新高。從全年進(jìn)口格局來看，2025年前11個(gè)月我國棉花進(jìn)口量同比曾出現(xiàn)明顯下降，但12月的集中進(jìn)口有效彌補(bǔ)了前期進(jìn)口缺口，也反映出國內(nèi)市場對低成本棉花資源的需求較為迫切。業(yè)內(nèi)人士表示，隨著外棉價(jià)格優(yōu)勢持續(xù)，預(yù)計(jì)短期內(nèi)棉花進(jìn)口量仍將維持在較高水平，但后續(xù)需關(guān)注進(jìn)口配額消耗情況及國內(nèi)外價(jià)差變化對進(jìn)口的影響，同時(shí)也要注意集中進(jìn)口對國內(nèi)棉花價(jià)格形成的潛在壓制。

供需博弈加劇，后續(xù)關(guān)注三大核心變量

綜合來看，當(dāng)前棉花及紡織行業(yè)正處于多重因素交織的關(guān)鍵時(shí)期，供需兩端博弈持續(xù)加劇。期貨市場上，鄭棉主力合約短期震蕩整理，多空分歧難消；消費(fèi)端，國內(nèi)零售溫和復(fù)蘇但增速放緩，出口市場依舊疲軟，終端需求支撐不足；生產(chǎn)端，紡企經(jīng)營壓力凸顯，行業(yè)分化加劇，新疆與內(nèi)地紡企開機(jī)率呈現(xiàn)差異化態(tài)勢；進(jìn)口端，短期進(jìn)口量大幅增長，為市場供給提供補(bǔ)充的同時(shí)，也帶來一定價(jià)格壓力。

對于后續(xù)市場走勢，業(yè)內(nèi)人士表示，短期內(nèi)需重點(diǎn)關(guān)注三大核心變量：一是節(jié)前紡企補(bǔ)貨動作，補(bǔ)貨規(guī)模將直接影響短期棉花需求及價(jià)格走勢；二是鄭棉期貨資金流向及多空力量變化，決定短期盤面波動方向；三是國內(nèi)外價(jià)差變化及進(jìn)口量走勢，影響市場供給格局。中長期來看，隨著春節(jié)后下游企業(yè)逐步復(fù)工復(fù)產(chǎn)，補(bǔ)庫需求有望集中釋放，疊加2026年新疆棉花種植面積可能調(diào)減的預(yù)期支撐，棉花市場供需格局有望逐步改善，價(jià)格重心或漸進(jìn)上移，但仍需關(guān)注需求復(fù)蘇力度、政策變化及國際市場波動等潛在風(fēng)險(xiǎn)因素。對于紡織企業(yè)而言，當(dāng)前應(yīng)重點(diǎn)做好庫存管理和風(fēng)險(xiǎn)對沖，合理安排生產(chǎn)及備貨計(jì)劃，規(guī)避價(jià)格波動風(fēng)險(xiǎn)，抓住春節(jié)后可能出現(xiàn)的市場機(jī)遇。

資料來源：全球紡織網(wǎng)